英伟达单季暴赚583亿美元，中国区数据中心收入归零！
当地时间5月20日美股盘后，全球AI芯片霸主英伟达发布了2027财年第一财季（截至2026年4月26日）财报，交出了一份令市场再度震撼的成绩单，营收、净利润和自由现金流均超过公司历史新高，远超市场预期。
净利583亿美元，同比暴涨211%
具体来说，英伟达2027财年第一财季营收达到了816亿美元，同比暴涨85%，环比增长20%，不仅创造了新的营收记录，也大幅超越分析师预期的789亿美元。这也是英伟达连续第14个季度实现营收环比增长，也是连续第3个季度呈现同比加速增长态势。
盈利方面，英伟达第一财季GAAP净利润飙升至583亿美元，同比暴涨211%，环比增长36%，GAAP毛利率为74.9%；Non-GAAP净利润为455亿美元，同比暴涨139%，环比增长17%，Non-GAAP毛利率75%，继续稳定在74%到75%之间。
自由现金流更创下486亿美元的新纪录，较上季度的349亿美元和去年同期的261亿美元实现跨越式增长。
推理需求井喷，数据中心营收占比超92%
从具体的业务表现来看，数据中心业务依然是英伟达最大的增长引擎。
2027财年第一财季，英伟达数据中心业务贡献了752亿美元收入，同比猛增92%，占总营收比重已超过92%。
英伟达CFO科莱特·克雷斯在财报会议上解释称，这一增长主要得益于Blackwell架构的持续强劲，GB300和NVL72系统的需求被描述为“特别强劲”。
克雷斯还透露，第一财季数据中心业务内部的计算收入达到604亿美元，同比增长77%；网络收入达148亿美元，同比接近翻三倍。科莱特·克雷斯还指出，Spectrum-X以太网平台“规模已超过所有以太网网络竞争对手的总和”，而InfiniBand在新一代XDR技术推动下同比增长超过4倍。
相比之下，曾经撑起英伟达半边天的游戏业务，营收只有25.6亿美元，同比增速仅为18%。
需要指出的是，本财季英伟达首次启用新的业务板块划分，包括游戏业务在内的非数据中心业务均被划入了“边缘计算”板块之中，而整个“边缘计算”业务的营收也只有64亿美元，同比增长29%，环比增长10%。
克雷斯表示，“边缘计算”业务的增长，主要是得益于Blackwell工作站需求强劲，但消费者需求则因内存和系统价格上涨而略有下降。
同时，英伟达还将数据中心细分为两大子市场：
超大规模云（Hyperscale）：贡献380亿美元，占数据中心收入约一半，环比增长12%；
ACIE（AI云、企业与工业）：贡献370亿美元，环比增长31%，其中AI云收入同比暴增三倍以上。
英伟达总裁兼CEO黄仁勋表示，这一新细分旨在帮助投资者更好地理解人工智能需求的多样性不断扩大。他将超大规模云描述为一个主要细分领域，而AI原生云、企业本地系统、工业部署和主权人工智能则是另一个大型且快速增长的机会，覆盖了“全球25万家企业”，“增长极为迅猛”。
值得一提的是，过去12个月，英伟达的实体AI收入超过90亿美元。克雷斯指出，英伟达与优步合作，到2028年将为近30个城市、四大洲的机器人出租车车队供电，同时还推动了工业、外科和人形应用的机器人技术工作。
代理式AI已来：十倍Token增长引爆算力需求
黄仁勋在财报会议上做出了一个重要判断：“代理式AI已经到来。需求已呈抛物线式增长。我们正处于这一深刻变革的中心。”
他透露，AI推理Token生成量仅一年内就激增了10倍，随着AI代理成为主流，对AI计算的需求将进一步加速。
克雷斯则补充了更多数据：微软在Q1处理了超过100万亿Token，同比暴增5倍；推理服务初创公司采用B200芯片后，Token生成率提升3倍。在最新MLPerf推理测试中，Blackwell NVL72实现了高达30倍的推理吞吐量提升。
“AI工厂的建设——人类历史上最大规模的基础设施扩张——正在以惊人的速度加速。”黄仁勋强调。
克雷斯进一步指出，与英伟达合作的超过10兆瓦规模的数据中心数量在一年内几乎翻倍，超过80个站点。主权人工智能收入同比增长超过80%，英伟达人工智能基础设施现已部署至近40个国家，覆盖了50万亿美元GDP的经济体。
在谈到超大规模企业和人工智能提供商时，黄仁勋还尖锐地指出：“如果云厂商没有算力，就没有收入。算力就是收入，算力就是利润。”
英伟达自身也在大手笔下注AI基础设施生态企业：一季度向私营公司和基础设施基金投资了186亿美元，部分投资对象为AI模型制造商，未来将间接采购英伟达芯片。
另外一个极具信号意义的细节是：云端H100租赁价格今年迄今上涨了20%，A100价格上涨了近15%。这表明AI算力的供需矛盾不仅没有缓解，反而进一步加剧。
Vera CPU的野心：200亿美元新战场
下一代AI超级芯片平台Vera Rubin是英伟达本次电话会议最受关注的话题。
克雷斯宣布，Vera Rubin将在今年第三季度开始量产发货，第四季度持续爬坡，预计明年第一季度增长“也将非常庞大”。
黄仁勋更放出豪言：“Vera Rubin将比Grace Blackwell更加成功。”他透露Anthropic已被列为关键新客户，Vera Rubin在整个生命周期内都将供不应求。
更为激进的信号是，英伟达开始进军服务器CPU市场，可直接对外单独供应Vera CPU，无需与Rubin GPU捆绑。
Vera CPU拥有88颗英伟达基于Arm架构定制的Olympus 核心，具备1.2 TB/s 内存带宽。官方宣称，Vera CPU 每核心性能是上一代的1.5倍，每瓦性能则是上一代的2倍，机架密度更是达到了上一代的4倍。目标是在高负载、平行且即时的工作中，提升整体AI 工厂效率与回应速度。
克雷斯明确表态，英伟达的目标是成为“全球领先的CPU供应商”，直接挑战英特尔和AMD。她认为，Vera CPU为英伟达开辟了一个新的2000亿美元总可定位市场，公司今年有望实现近200亿美元的CPU总收入。
黄仁勋强调，这200亿美元指的是独立CPU收入，而非捆绑在Vera Rubin旗下的CPU。他说，Vera CPU将以多种方式使用，包括作为Vera Rubin的一部分、作为独立CPU使用，以及与CX9搭档的存储、安全、计算隔离和机密计算配置。
他解释称，代理式AI工作负载需要CPU进行编排、输入输出、内存管理和工具调用，而GPU负责推理的“思考”部分——“我们将需要更多CPU，Vera CPU就是为代理式AI设计的CPU。”
值得注意的是，随着智能体的爆发，对于AI数据中心对于CPU与GPU的配置比例，AMD CEO苏姿丰日前就指出，这一比例将由之前的1:4，转向1:1。而英特尔CEO陈立武在摩根大通年会上的发言引发了行业震动：“有客户告诉我，这个比例可能会是4:1，也就是4个CPU对1个GPU，用于推理和智能体。”
对于供应链情况，克雷斯表示，英伟达在本季度将总供应量（包括库存、采购承诺和预付费）提高到1450亿美元。虽然她表示公司并非免疫于供应挑战，但她表示英伟达对其支持增长的能力充满信心。
Q2营收将达910亿美元，中国数据中心收入暂时归零
对于第二财季的业绩，英伟达给出了910亿美元的营收指引（±2%），再次超越分析师868至873亿美元的预期。毛利率预计维持在75%左右，展现管理层对 AI 基建持续高景气的信心。
克雷斯明确表示，910亿美元的第二财季指引中“不包含任何来自中国的数据中心计算收入”。尽管美国此前批准了一些芯片对华出口，但第一财季本未有确认到相关收入。
黄仁勋此前在接受采访时就曾多次表示，价值近500亿美元的中国AI加速器市场“实际上对英伟达关闭了”，但公司仍在探索继续参与中国数据中心市场的途径。
得益于486亿美元的自由现金流，英伟达推出了慷慨的股东回报计划：新增800亿美元股票回购授权，将季度现金股息从0.01美元大幅提升至0.25美元，计划年内向股东返还约50%的自由现金流。
