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成立4年,寒武纪加冕中国AI芯片第一股光环

2016年至今,寒武纪成立4年有余,在过去的4年中,业界对其的争议几乎从未停止。然而,寒武纪却以自己的方式在众多争议声中实现了逆袭。

今年6月2日,科创板上市委2020年第33次审议会议结果显示,同意中科寒武纪科技股份有限公司(简称“寒武纪”)发行上市(首发)。7月6日晚间,寒武纪发布了首次公开发行股票并在科创板上市发行的公告,确定本次发行价格为 64.39 元/股,发行规模为人民币258,203.90 万元。

 

资本市场响起的钟声,也为寒武纪加冕了中国AI芯片第一股的光环。

 

利润与实力的“舍”与“得”

 

据了解,寒武纪虽然创办仅4年,但过硬的技术实力和产品迭代速度让寒武纪拥有一个很高的起点,在行业的地位十分突出,且一路来受到联想集团、阿里巴巴、招商银行等多家优质资本的追捧。

 

不过,其招股书中的业绩亏损还是使其受到不少来自外界的担忧。对此,有行业人士认为:“虽然一些科技股的财务指标有其特殊之处,并不容易被传统的监管和估值体系所接受,但我们应该相信政府启动科创板中蕴含的深意。”

 

众所周知,芯片行业不管是设计还是流片都需要巨额的资金,超高投入的行业常态,让寒武纪将大部分资源都投入到芯片研发上。最近三年,寒武纪的研发费用分别为 0.29 亿、2.4亿和5.4亿,研发费用率分别为380.73%、205.18%和122.32%,研发投入占营收比重连续3年超过100%。

 

此外,寒武纪的研发管理团队一直保持稳定,且均具有丰富的集成电路产品的技术研发与项目实施经验。截至2019年12月31日,公司研发人员680人,占员工总数比例高达79.25%。

 

寒武纪还在智能芯片及相关领域开展了体系化的知识产权布局,为公司研发的核心技术保驾护航。截至2020年2月29日,公司已获授权的境内外专利有65项(其中境内专利50项、境外专利15项),PCT专利申请120项,正在申请中的境内外专利共有1,474项。

 

相信对不少企业而言,这样的研发投入比重是无法想象甚至不能接受的;但AI芯片业界的看法与众不同,相比于盯着研发资金投入的绝对值来看,企业更应该看重的是花钱的效率。

 

在量产投入巨大的前提下,芯片产品要想持续下去就必须快速产业化和规模化。随着产品使用量加大,分摊成本就会更低,价格就会更便宜,竞争力就更强。因此,芯片行业的另一大特点就是“成本前置,收益后置”,占据市场份额之前,长期稳定的现金流和巨额的可持续投入,都是必不可少的。这也要求从业者和投资者拥有更多的耐心,才能够“放长线钓大鱼”。

 

眼下尚未盈利的寒武纪,其实也正印证了芯片行业的发展特点。

 

对此,寒武纪曾坦言:“为了持续研发,快速迭代产品,公司短期内仍然需要更大的投入,这份投入是充分且必要的。AI芯片是人工智能的引擎,也是技术要求和附加值最高的环节,产业价值和战略地位远远大于应用层创新,其将对智能互联网的发展将起到决定性作用。”

 

未来所得远大于当下所失

 

吸引大众目光的另一点,便是寒武纪与华为之间的关系,想必许多人不禁抱有疑问,离开了华为的寒武纪还能走多远?

 

2019年,华为正式“告别”寒武纪,加入人工智能这一重要赛道,从而选择自研芯片。实际上,这样的举措在商业世界中十分正常,巨头们对于极具发展前景和重要性的产品总是具有一定的敏锐度,会把握机会投入资源开发。随着华为、英伟达这批巨头公司入场,也愈发能够证明AI芯片市场的潜力和可能性。

 

失去华为,对于当下的寒武纪来说虽然是损失,但这放在更为长远的时间轴来看未尝不是一件好事;失去了华为供应商光环的寒武纪,更像是走出了认知迷雾,在成长的关键期更加明确地聚焦自身建设。假设寒武纪只是与华为深度绑定,仅作为“附属品”的它或许并不值得资本市场给予高估值。

 

其实能够斩获华为青睐,寒武纪的实力无疑是不俗的,即便独自前行,寒武纪也通过前期积累具备了先发优势。这样的优势也让寒武纪在即将形成的大市场中,占据有利地位。这一点,从其招股书中也可以读到。

 

其招股书显示,寒武纪2019年营收达4.4亿元,80%来自两个智能计算集群项目,而华为订单所占比重已不足20%。此外,该公司还与百度、金山云等企业在云端智能芯片加速卡、边缘智能芯片及加速卡产品上建立了合作关系。

 

目前,寒武纪的产品包括:终端智能处理器IP(1H/1M)、中国第一款云端芯片思元100(MLU100)、云端第二代思元270、边缘芯片220以及新一代7nm云端智能芯片思元290(测试中)。

 

寒武纪曾表示,能够与华为友好竞争是好事,不仅更好地促进中国AI芯片的发展,也让整个行业更有活力。这种的关系既像对手又似好友,但更多的是朋友。

 

事实上,叩响资本大门的寒武纪已然站上一个新的高度。

 

招股书披露,寒武纪本次IPO拟公开发行不超过4,010.00万股人民币普通股(A股),扣除发行费用后,将投资于新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目以及补充流动资金。

 

寒武纪表示,云端智能芯片的升级换代将有利于公司更好地为云计算时代提供高性能、高安全的服务器加速芯片及其平台产品;边缘端芯片的研发项目将完善公司云边端一体化的发展战略,弥补市场上边缘加速方案的空白,为公司储备新的业务增长点;补充流动资金可以减少公司债务性融资,优化资本结构,降低利息支出和财务费用,提高抗风险能力。本次募投项目的顺利实施可以为公司未来新产品、新技术的研发,以及业务领域的拓展提供必要的技术和研发资源支撑,是公司技术驱动业务发展战略的需要。

 

早在大约6亿年前的“寒武纪时代”,地球上突然性的出现了多种门类动物们“集体亮相”的繁荣景象,古生物学家称之为“寒武爆发”。再看眼前,寒武纪成功上市显然是具有标志性意义的,一个寒武纪身后,同样有千千万万的优质科技创业公司。

 

对于寒武纪而言,上市的目的远不止募资。跻身资本市场,还意味着寒武纪对人才的吸引力进一步增强,寒武纪无疑需要吸引这个芯片行业最优秀的人才,才能长期建立起坚固的技术壁垒。与此同时,公司本身也可以站上一个更高的平台,进一步夯实自身在智能芯片领域的地位。

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